Початок заходу: 30.04.2021 16:00

30 квітня 2021 року Національний банк України провів відкритий дослідницький семінар під час якого професор Клаус Адам (Бундесбанк) представив своє дослідження "Падіння природних ставок, зростання волатильності цін на житло та оптимальна ціль інфляції". Зниження нейтральних процентних ставок в країнах з розвиненою економікою за останні десятиліття супроводжувалось значним зростанням волатильності цін на житло. У цій роботі автор показує, що наслідки для грошово-кредитної політики цих макроекономічних тенденцій залежать - за наявності нижньої границі на номінальні ставки - від джерела підвищеної волатильності цін на житло. Якщо очікування, щодо цін на житло, є раціональними, збільшення волатильності цін відображає більш мінливі шоки попиту на житло. За оптимальної монетарної політики середня інфляція тоді зростає лише мінімально, оскільки середні нейтральні ставки падають, а шоки стають більш мінливими. Натомість, якщо волатильність цін на житло частково зумовлена спекулятивними очікуваннями, як показують дані опитувань, то нижчі нейтральні ставки ендогенно спричиняють більшу волатильність у суб’єктивних очікуваннях, а також у самих цінах. Зростання волатильності цін на житло, зумовлене очікуваннями, також призводить до того, що нейтральна процентна ставка стає більш нестабільною. За оптимальної монетарної політики середня інфляція тоді значно сильніше зростає після падіння нейтральних ставок, раціоналізуючи збільшення інфляційного таргету.

З матеріалами семінару можна ознайомитися за посиланнями нижче.