Рівень зростання споживчих цін у травні (0.8%) знаходився в межах нашого квартального прогнозу та незначно перевищував середній показник за останні п’ять років (0.5%). Продовження зростання споживчої інфляції в річному вимірі (до 11.0% з 9.4% у квітні, 5.5% з початку року) крім іншого пов’язане з низькою базою минулого року (у травні 2010 року – -0.6%).

Третій місяць поспіль споживча інфляція в значній мірі обумовлювалася зростанням цін на продукти харчування та безалкогольні напої (0.8% – зміна у травні, 0.4 в.п. – внесок у зміну ІСЦ). Головними факторами продуктової інфляції (річна зміна – 10.4%) є: зростання цін на світових продовольчих ринках (індекс FAO в травні в річному вимірі підвищився на 37.1%), вторинні ефекти від подорожчання палива та кормових культур, а також більш пізній початок посівних робіт.

Ціни на сирі продукти у травні зросли на 0.8% (внесок у зміну ІСЦ – 0.2 в. п., 10.9% – річна зміна). Адміністративно регульовані ціни та тарифи у травні підвищилися на 1.3% (внесок у зміну ІСЦ – 0.2 в. п., 22.3% у річному вимірі) в основному за рахунок продовольчої складової. Тривало подорожчання палива (2.5% за місяць, 29.2% у річному вимірі). Загалом зростання небазового ІСЦ у травні становило 1.0% (0.4 в. п. – внесок в ІСЦ, у річному вимірі – 15.6%).

Фактори попиту продовжували помірно впливати на розвиток інфляційних процесів (розрив ВВП у I кварталі становив -0.5%). Базова інфляція в річному вимірі становила 7.8% (внесок в ІСЦ – 4.2 в. п.) і з вересня 2010 року її місячні зміни (0.6% у травні) обумовлювалися, головним чином, динамікою цін за продовольчою компонентою (0.4 в. п. – внесок у БІСЦ).

Підвищення вузької базової інфляції у річному вимірі до 3.0% (0.3% за місяць) за оцінками Департаменту економічного аналізу та прогнозування є відображенням як девальвації НЕОК, так і дії вторинних ефектів від зростання цін палива, внаслідок чого підвищувалася вартість транспортних витрат.

Зростання індексу цін виробників на 2.6% у травні відбулося головним чином унаслідок підвищення цін у виробництві та розподіленні електроенергії, газу та води (8.6% – зміна за місяць, 1.6 в.п. – внесок в ІЦВ). Разом з тим, зниження річних темпів росту ІЦВ до 18.8% обумовлене незначним уповільненням світової економічної активності та ефектом високої бази порівняння (у травні 2010 року ІЦВ зріс на 4.4%).