Місія Міжнародного валютного фонду (МВФ) щодо шостого перегляду програми "Механізм розширеного фінансування" (The Extended Fund Facility, EFF) з Україною, що працювала в Києві з 11-18 листопада 2024 року, завершила роботу.
Представники МВФ та українська влада досягли угоди на рівні персоналу (Staff-Level Agreement, SLA). Відповідну домовленість має схвалити Рада директорів МВФ, яка розгляне її найближчими тижнями. Після цього Україна отримає доступ до фінансування обсягом 834,9 млн СПЗ (близько 1,1 млрд дол. США в еквіваленті), а загальна сума виплат за програмою сягне 9,8 млрд дол. США.
"Чотирирічна угода EFF з МВФ і надалі слугує міцним якорем для економічної програми української влади в часи надзвичайно високої невизначеності. Ступінь виконання програми залишається на високому рівні завдяки зваженій політиці органів влади: всі кількісні критерії ефективності на кінець вересня досягнуті, як і структурні маяки, що мали бути виконані на момент цього перегляду", – йдеться в заяві керівника місії МВФ в Україні Гевіна Грея.
МВФ наголошує, що економіка України демонструє стійкість, незважаючи на руйнівні наслідки повномасштабної війни, яка триває вже 1000 днів. За прогнозом Фонду, зростання реального ВВП у 2024 році становитиме 4%. МВФ очікує, що наступного року відновлення економіки сповільниться до 2,5-3,5% з огляду на пошкодження енергетичної інфраструктури та нестачу робочої сили через наслідки війни. Однак ризики залишаються надзвичайно високими з огляду на невизначеність щодо інтенсивності та тривалості війни, зокрема щодо подальших атак росії на енергетичну інфраструктуру.
Також в МВФ відзначили, що зважаючи на ризики зростання інфляції, пауза в циклі пом'якшення монетарної політики є доречною. За подальшого зростання цінового тиску понад прогноз та загрози розбалансування інфляційних очікувань посилення політики може бути виправданим. Натомість можливості для пом'якшення політики можуть відновитися в міру послаблення інфляційного тиску.
Обмінний курс має і надалі виконувати роль амортизатора шоків та пристосовуватися до фундаментальних ринкових змін, а міжнародні резерви – підтримуватися на достатньому рівні, враховуючи ризики. НБУ важливо зберегти виважений та поетапний підхід до пом’якшення валютних обмежень (у поєднанні з постійним ретельним моніторингом) відповідно до Стратегії пом’якшення валютних обмежень, переходу до більшої гнучкості обмінного курсу та повернення до інфляційного таргетування. Валютна лібералізація також має узгоджуватися із загальним напрямом монетарної політики.
Фонд зазначає, що фінансовий сектор залишається стабільним і ліквідним, а темпи реформ –швидкими, незважаючи на виклики воєнного стану. Для збереження фінансової стабільності та підвищення готовності сектора до потенційних шоків пріоритетним є зміцнення системи оздоровлення банків, планування на випадок непередбачуваних ситуацій та подальше поглиблення ризико-орієнтованого нагляду.
За прогнозом Фонду, дефіцит державного бюджету у 2025 році залишатиметься значним (близько 19% ВВП) з огляду на необхідність здійснення видатків на оборонні потреби. Для покриття цього дефіциту Україна потребуватиме значної зовнішньої підтримки. Важливу роль відіграватиме ініціатива країн Великої сімки (G7) щодо надання Україні безповоротної позики, забезпеченої доходами від знерухомлених російських активів, обсягом до 50 млрд дол. США у межах програми Extraordinary Revenue Acceleration (ERA) Loans. Реалізація цієї ініціативи є критично важливою для підтримки макроекономічної стабільності, наголошує МВФ.
Водночас українська влада продовжуватиме зусилля з мобілізації внутрішніх доходів. Реалізація Національної стратегії доходів (НСД), включаючи підвищення рівня податкової дисципліни, залишається ключовим елементом відновлення фіскальної стійкості, поліпшення бізнес-клімату та виконання критеріїв для вступу до ЄС. У МВФ зазначають, що ризики для бюджету залишаються високими, тож влада має бути готовою реагувати на фіскальні шоки широкомасштабними, довготривалими та ефективними заходами, такими як підвищення основної ставки ПДВ.
"Хочу подякувати команді МВФ за продуктивну роботу та конструктивні дискусії. За мудрість та гнучкість у багатьох питаннях. Наша фінальна зустріч підтверджує: ми краще почали розуміти одне одного та налаштовані і надалі ухвалювати складні рішення, щоб протидіяти значній невизначеності та зберігати стійкість країни.
Представники Фонду за ці вісім днів змогли краще відчути наше сьогодення, з огляду на чергову серію атак з боку росії. Розраховуємо на подальшу підтримку з боку МВФ, а також щиро сподіваємося, що сьомий перегляд відбуватиметься у більш визначеному середовищі. Вже працюємо над тим, щоб він був успішним", – сказав Голова Національного банку України Андрій Пишний.
Рада виконавчих директорів Міжнародного валютного фонду 31 березня 2023 року затвердила чотирирічну програму розширеного фінансування для України. Програма є частиною пакета підтримки для України на суму 151,4 млрд дол. США.
Транші за програмою надаються за результатами переглядів. У 2023 році Україна отримала від МВФ три транші на загальну суму 3,3 млрд СПЗ (4,5 млрд дол. США). Цього року Україна вже отримала від МВФ два транші в розмірі 3168.62 млн СПЗ (близько 4,18 млрд дол. США в еквіваленті). А загалом у 2024 році уряд має змогу отримати від МВФ чотири транші загальним обсягом 4 млрд СПЗ (5,4 млрд дол. США в еквіваленті).